Federal funds rate

Federal funds rate is là lãi suất mà các ngân hàng áp dụng đối với các ngân hàng khác cho các khoản vay ngắn hạn phục vụ cho mục đích dự trữ bắt buộc (thường là qua đêm, còn gọi là lãi suất qua đêm liên ngân hàng - the interbank rate for overnight loans). Lãi suất này một trong những cách mà FED sử dụng để đạt được mục tiêu quản lý nguồn cung tiền trên thị trường nhằm giữ lạm phát ở mức thấp, đồng thời cũng là cách để làm giảm mức độ của những ảnh hưởng không mong đợi trong giai đoạn kích thích tăng trưởng hay suy thoái. Federal funds rate được coi là "market determined rate" cái mà FED tác động bằng cách thông qua sự thay đổi về cung tiền ( chủ yếu bằng nghiệp vụ thị trường mở - open market operations).
Ở các nước khác, Federal funds rate được gọi bằng các tên khác nhau: ở Anh là repo rate hay repurchase rate, ở Úc là cash rate, ở Canada là overnight rate

Trong việc xác định bằng cách nào có thể điều chỉnh Federal funds rate, FED phải quyết định chọn một trong 2 nguyên tắc: nguyên tắc công cụ (instrument rules) hay nguyên tắc định hướng mục tiêu (targeting rules). Như hầu hết các ngân hàng trung ương khác, FED coi Federal funds rate như là một công cụ chính sách. Khi theo "nguyên tắc công cụ" thì ủy ban chính sách tiền tệ sẽ đặt "Federal funds rate mục tiêu" trên dựa  trên cơ sở sự hiệu quả của nền kinh tế
"Taylor rule" là một nguyên tắc công cụ được tạo bởi giáo sư John Taylor-ĐH Stanford dựa trên cơ sở tỷ lệ lạm phát (rate of inflation) và "output gap" - độ chênh lệch tính theo phần trăm giữa sản lượng thực tế (real output hay real GDP) và sản lượng tiềm năng có thể đạt được (potential output hay potential GDP hay full employment GDP). Theo nguyên tắc này, với một mục tiêu lãi suất 2%, Federal funds rate sẽ được xác định như sau:
FFR = 2% + actual inflation + 0.5 (actual inflation - 2%) + 0.5 (output gap)
output gap >0: đây là inflationary output gap hay inflation gap
output gap<0: đây là recessionary output gap hay recession gap
Với actual inflation >2% và inflation gap, FFR sẽ tăng
Với actual inflationa<2% and recession gap, FFR sẽ giảm
Trên thực tế FED không áp dụng theo Taylor rule một cách rõ ràng, nhưng bản thân nó đã chứng minh là một sự ước tính gần đúng về chính sách mà FED đã áp dụng trong 20 năm  qua.

Còn theo nguyên tắc định hướng mục tiêu (targeting rules) thì Federal funds rates được xác định dựa trên một dự báo về tỷ lệ làm phát trong tương lai, mà theo nguyên tắc này thì dự báo về tỷ lệ lạm phát trong tương lai là bằng với tỷ lệ lạm phát mục tiêu, thường là 2%

Khi đọc được thông tin nói rằng FED vừa giảm lãi suất thì điều này thường có nghĩa là họ vừa giảm Federal funds rate. Tuy nhiên, thông thường cung thời điểm này discount rate cũng sẽ giảm.